يتصاعد الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء الوتيرة المقلقة لرفع أسعار الفائدة
رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في سباق كامل لرفع أسعار الفائدة بما يكفي لكبح جماح التضخم. من واشنطن إلى وول ستريت، يسمع صرخة مدوية على نحو متزايد: تمهل.
مع استعداد بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى يوم الأربعاء، تظهر الأسواق المالية علامات توتر، ويعاني سوق الإسكان من أعلى معدلات الرهن العقاري في عقدين من الزمن، ويعمل الاقتصاديون على رفع توقعاتهم لركود قد يؤدي إلى سقوط الملايين من الناس. خارج العمل.
في ظل هذه الخلفية، تتزايد المخاوف من أن باول، الذي تعهد بفعل كل ما يلزم لقتل ارتفاع الأسعار، يتحرك بسرعة فائقة – رفع تكاليف الاقتراض قبل أن يتمكن الاحتياطي الفيدرالي حتى من رؤية آثار زياداته السابقة في أسعار الفائدة. على التضخم أو الاقتصاد.
قادت السناتور إليزابيث وارين هذا الأسبوع ما يقرب من عشرة مشرعين ديمقراطيين لإخبار باول أنه يرفع أسعار الفائدة “بوتيرة مقلقة”. في رسالة ، أوردتها بوليتيكو لأول مرة، اتهموه بـ “التجاهل لسبل عيش الملايين من الأمريكيين العاملين”. لقد كان أكبر جهد قام به الديمقراطيون للتشكيك في تصرفات باول وكان لافتًا لأن الحزب كان مترددًا في انتقاد الاحتياطي الفيدرالي.
ومن المتوقع أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار ثلاثة أرباع نقطة مئوية أخرى، وهي رابع زيادة من نوعها على التوالي. هذه الخطوة، التي ستأتي قبل أقل من أسبوع من الانتخابات النصفية، هي نذير بألم اقتصادي قادم سيشكل النصف الثاني من فترة رئاسة جو بايدن. وسط التضخم الهائل، من المرجح أن يتجنب المشرعون أي خطط إغاثة ذات إنفاق كبير حتى لو اندفعت الولايات المتحدة إلى الركود، كما يتوقع معظم الاقتصاديين، مما يزيد من البؤس لكثير من الأمريكيين.
قال روبرتو بيرلي، رئيس السياسة العالمية في شركة الاستثمار بايبر ساندلر والموظف البارز السابق في الاحتياطي الفيدرالي: “من أجل عدم تدمير الاقتصاد بالكامل، من المنطقي التباطؤ”.
في حين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي وكالة مستقلة تم إنشاؤها لتكون بمعزل عن الضغوط السياسية، فإن الانتقاد مهم لأن فعالية البنك المركزي تعتمد على مصداقيته. عمل باول بجد للحفاظ على علاقات جيدة مع الكونجرس، حيث التقى مئات المرات مع المشرعين على جانبي الممر منذ أن تولى الرئاسة. لا يزال يتمتع بدعم قوي بين المشرعين الجمهوريين والعديد من الديمقراطيين.
قد يجد منتقدو البنك المركزي طريقهم حتى الآن. أوضح صانعو السياسة، مثل رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، ماري دالي، أنه سيتم النظر في زيادات أصغر في الاجتماع المقبل في ديسمبر. ولكن ليس هناك ما يشير إلى توقف الأسعار المرتفعة، مما يعني أن البنك المركزي سيضطر إلى تحقيق توازن دقيق: سيتعين عليه إقناع المستثمرين بأن التباطؤ لا يعني أنه على وشك التخلي عن المعركة ضد الأسعار المرتفعة. إذا فشلت هذه الرسالة، فقد ترتفع الأسهم والسندات، مما يقوض جهود الاحتياطي الفيدرالي لكبح جماح النمو والإنفاق، وبالتالي التضخم. وقد يجبر ذلك صانعي السياسة على رفع تكاليف الاقتراض في نهاية المطاف إلى مستوى أعلى.
قال كريشنا جوها، نائب رئيس شركة Evercore ISI: “يمكن أن يكون السوق أسوأ عدو له هنا”.
في الواقع، ارتفعت الأسهم بشكل مطرد بعد أن ذكرت مقالة في وول ستريت جورنال في 21 أكتوبر أن المسؤولين عازمون على مناقشة ما إذا كانوا سيواصلون زيادة سعر الفائدة في ديسمبر. قرأت الأسواق ذلك كإشارة إلى أن الاحتياطي الفيدرالي كان مستعدًا للتباطؤ.
في غضون ذلك، راقب المستثمرون الذين يمولون ديون الحكومة الأمريكية بقلق بينما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، وهي ديناميكية تدفع العديد من الشركات إلى الجلوس على الهامش بدلاً من شراء سندات الخزانة لأنهم لا يعرفون متى قد يتوقف البنك المركزي. (إذا اشتروا ديون الولايات المتحدة بالمعدلات الحالية، فستكون قيمة هذه الأصول أقل إذا ارتفعت الأسعار مرة أخرى). وقد أدى ذلك إلى تقلبات أكبر في الأسعار وظروف تداول أكثر تقلبًا في أهم سوق للديون في العالم.
قال جون فاجان ، المؤسس المشارك لشركة Markets Policy Partners الذي قاد غرفة الأسواق في وزارة الخزانة من 2014 إلى 2018، إن التحركات السريعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي جعلت سوق الدين الحكومي أكثر هشاشة وعرضة للصدمات. وأشار إلى دلائل على أن أسوأ معدلات التضخم قد تكون انتهت، مع تخفيف مشكلات سلسلة التوريد وتراجع الطلب على السلع والخدمات.
قال فاجان: “هناك الكثير من الحيرة حول سبب عدم تمكن الاحتياطي الفيدرالي على ما يبدو من الخروج من المرحلة الخامسة”. “هناك الكثير من أضواء التحذير على لوحة القيادة هنا. في غضون ذلك، تحول ضوء تحذير التضخم من اللون الأحمر إلى اللون الكهرمان “.
قال: “لقد كان هدفنا هو المزيد من الفروق الدقيقة، والمزيد من إدارة المخاطر، حتى يتمكنوا من تحقيق هدفهم دون تجاوز الحد”.
ذهب بعض المشرعين إلى أبعد من ذلك. دعا السناتور جون هيكن لوبر (ديمقراطي من كولورادو) الأسبوع الماضي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إيقاف حملته لرفع أسعار الفائدة تمامًا حتى تكون لديه صورة أكمل عن مقدار الضرر الذي أحدثه بالفعل على الاقتصاد. جاء ذلك في أعقاب خطاب من السناتور شيرود براون، رئيس اللجنة المصرفية، التي تشرف على البنك المركزي، يذكر باول بالتزاماته تجاه العمال.
وصفت الرسالة التي يقودها وارن معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي العدوانية ضد التضخم بأنها “مثيرة للقلق بشكل خاص نظرًا لحدود ارتفاع أسعار الفائدة في معالجة العوامل الرئيسية للتضخم اليوم، بما في ذلك أزمات سلسلة التوريد المستمرة، وتلاعب أسعار الشركات،”. تلك هي قضايا جانب العرض، في حين أن الاحتياطي الفيدرالي هو الأفضل للحد من الطلب، مثل إنفاق الأعمال والمستهلكين.
يقول المدافعون عن بنك الاحتياطي الفيدرالي إن التضخم هو أكبر تهديد يواجه الأمريكيين، وخاصة العمال ذوي الدخل المنخفض، لأن الجميع يتأثر به. جادل باول بأن خفض الأسعار المرتفعة سيفيد العمال في نهاية المطاف.
وقال للصحفيين بعد الزيادة الأخيرة في الأسعار “بدون استقرار الأسعار، لن نحقق فترة مستدامة من ظروف سوق العمل القوية التي تعود بالفائدة على الجميع”.
ويخشى بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا من تكرار أخطاء السبعينيات عندما تراجع عن رفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة جدًا، مما منح التضخم وقتًا ليصبح أكثر رسوخًا في أذهان الشركات والمستهلكين الأمريكيين.
قالت نائبة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لايل برينارد، في خطاب ألقاه مؤخرًا: “نحن ملتزمون بتجنب التراجع قبل الأوان”، حتى مع اعترافها بأن الأمر سيستغرق وقتًا حتى تظهر التأثيرات الكاملة لإجراءات البنك المركزي.
في الوقت الحالي، لم يعط مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أي مؤشر على قلقهم بشأن انهيار أكثر خطورة في الأسواق وكانوا يزنون مدى قلق المستثمرين لمجرد أنهم يخسرون المال مع انخفاض السندات.
“أحجام التداول كبيرة. قالت وزيرة الخزانة جانيت يلين الأسبوع الماضي في مؤتمر استضافته جمعية صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية: “التجار لا يواجهون صعوبة في تنفيذ الصفقات”. “وهكذا، بينما ترى بعض العلامات على ارتفاع التكاليف وسيولة أقل قليلاً، لا توجد لدينا مشكلة في هذه المرحلة.”
ومع ذلك، يحذر مراقبو بنك الاحتياطي الفيدرالي من أن شيئًا غير متوقع قد ينكسر.
قال مارك كابانا، رئيس إستراتيجية الأسعار الأمريكية في بنك أوف أمريكا جلوبال ريسيرش: “يبدو الأمر كما لو كانوا يقودون 75 على الطريق السريع ولا يعرفون الاتجاه الذي يتجه إليه الطريق”. “كل ما يعرفونه هو أنهم تأخروا.”
المصدر: politico
قد يهمك:
