تحذيرات بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن رفع أسعار الفائدة التي تجاهلتها الأسواق ترتفع في ظل توقعات خفض التضخم
من المرجح أن يستمر التحول الأكثر عدوانية في السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عقود خلال الربيع، مع وجود شك كبير في تخفيضات أسعار الفائدة حتى وقت ما في عام 2024. ومع ذلك، ترى الأسواق المالية ضوءًا في نهاية النفق.
في 1 فبراير، رفع البنك المركزي سعر الفائدة الفيدرالي القياسي بمقدار 25 نقطة أساس، وأشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى أن المزيد من الزيادات آتية لأن معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم المرتفع باستمرار لم تنته بعد. رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الآن أسعار الفائدة بمقدار 450 نقطة أساس منذ مارس، مما رفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى مستوى لم يشهده منذ أواخر عام 2007.
على الرغم من الارتفاعات المستمرة، استمرت الأسواق في الارتفاع حيث عقد باول مؤتمره الصحفي بعد الاجتماع، حتى عندما شدد على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان “ملتزمًا بشدة” و “عازمًا بشدة” في سياسته لمكافحة التضخم واستبعد حتى التفكير من تخفيضات أسعار هذا العام.
وقال باول للصحفيين “سيكون من السابق لأوانه إعلان النصر أو الاعتقاد بأننا حصلنا عليه بالفعل”.
مسيرة السوق
استقر مؤشر S&P 500 على ارتفاع بنسبة 1٪ خلال اليوم وارتفع بنسبة 7.7٪ منذ بداية عام 2023. وأغلق العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، والذي يتحرك بأسعار معاكسة، عند 3.39٪ في 1 فبراير، بانخفاض 13 نقطة أساس من اليوم السابق وانخفاض 40 نقطة أساس من بداية العام.
قال كالي كوكس، محلل الاستثمار الأمريكي في eToro: “قد تشعر الأسواق بالتشجيع من حقيقة أننا نقترب خطوة واحدة من هزيمة التضخم”. “أعرب باول أيضًا عن استعداده لأن يكون معتمداً على البيانات ومرناً، وهو ما كان بمثابة موسيقى لآذان السوق.”
بينما كرر باول التزام البنك المركزي بـ “الاستمرار في المسار حتى يتم إنجاز المهمة”، وقال إن بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى “المزيد من الأدلة بشكل كبير” على أن التضخم كان على مسار هبوطي حقيقي، فقد ركزت الأسواق على تعليقات رئيس مجلس الإدارة بأن هناك بعض التقدم في خفض التضخم دون إضعاف سوق العمل.
وقال باول “إنه لمن دواعي السرور أن نرى أن عملية خفض التضخم تبدأ الآن”.
تغيير النغمة
كما بدا أن الرئيس يتجاهل المخاوف بشأن الارتفاع المستمر في الأسواق المالية، مدعيًا أن التحركات قصيرة الأجل ليس لها تأثير يذكر على مسار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الأمام.
قال جوش جامنر ، محلل إستراتيجية الاستثمار في Clear Bridge Investments ، “كان هذا تحولًا في اللهجة”، مشيرًا إلى أن المؤتمر الصحفي الذي عقد هذا الأسبوع كان خروجًا صارخًا عن خطاب باول “النار والكبريت” في جاكسون هول بولاية ويو. في أغسطس / آب حيث كان حذر من “الألم” من تشديد سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي.
لم يتم الشعور بالعبء الكامل لدفع الاحتياطي الفيدرالي المستمر لرفع أسعار الفائدة في جميع أنحاء الاقتصاد، لكن نمو الناتج المحلي الإجمالي، والإنفاق الاستهلاكي والاستثمار في الأعمال التجارية كلها تتباطأ، وسوق الإسكان تراجعت بسبب ارتفاع معدلات الرهن العقاري، وانخفضت أسعار السلع، باول أشار 1 فبراير.
قال باتريك ليري، المتداول البارز في Loop Capital Markets: “الخوف من التضخم، من موقف الاحتياطي الفيدرالي، بدأ للتو في التراجع”.
كرر باول المخاوف من اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر من أنه بينما يبدو أن التضخم الكلي، وخاصة التضخم في السلع، في تراجع، فإن تضخم الخدمات لم يتم كبحه بعد.
تراجعت الزيادة السنوية لمؤشر أسعار المستهلك، وهو مقياس التضخم المفضل في السوق، من ذروة بلغت 9.1٪ في يونيو إلى 6.5٪ في ديسمبر. ومع ذلك، فقد زاد تضخم الخدمات مطروحًا منه المأوى خلال ذلك الوقت.
تتأثر الخدمات بشكل كبير بالأجور، والتي من المرجح أن تظل مرتفعة حيث تستمر الوظائف الشاغرة في تجاوز عدد الأمريكيين الباحثين عن عمل بشكل كبير.
اختلال سوق العمل
أفاد مكتب إحصاءات العمل أنه كان هناك أكثر من 11 مليون وظيفة شاغرة في الولايات المتحدة في شهر ديسمبر، بزيادة قدرها 554000 تقريبًا عما كانت عليه في نوفمبر. تظهر البيانات.
إذا احتاج أرباب العمل إلى الاستمرار في رفع الأجور لملء هذه الوظائف الشاغرة، فقد يظل تضخم الخدمات مرتفعًا، مما يطيل أمد دفع الاحتياطي الفيدرالي من أجل معدلات أعلى.
ارتفع مؤشر تكلفة العمالة، وهو مقياس واسع لتكاليف العمالة، بنسبة 1٪ فقط في ربع ديسمبر 2022، وهي أصغر زيادة في عام، حيث تباطأ النمو في الأجور والرواتب والمزايا، حسبما أفاد مكتب إحصاءات العمل في 31 يناير.
قال باول إن سوق العمل لا يزال غير متوازن، على الرغم من أن المرونة في سوق العمل لرفع أسعار الفائدة قد تكون علامة على أنه يمكن تجنب الركود.
مع إصدار بيانات الوظائف لشهر يناير في 3 فبراير وبيانات فبراير التي سيتم إصدارها قبل اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في مارس، جنبًا إلى جنب مع تقريرين إضافيين للتضخم، يمكن أن تتغير التوقعات بشأن مسار سعر بنك الاحتياطي الفيدرالي، سواء داخل البنك المركزي أو من الأسواق. بشكل ملحوظ.
قال Jammer من Clear Bridge: “يمكن للسوق أحيانًا أن يسبق نفسه”. “لقد قاد السوق، في بعض الأحيان، الاحتياطي الفيدرالي، وفي بعض الأحيان، قاد الاحتياطي الفيدرالي السوق.”
في الوقت الحالي، يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ما زال متمسكًا بأسلحته، ويحفر في زيادات إضافية في أسعار الفائدة نحو معدل 5٪ على الأموال الفيدرالية، بينما يترك الأسواق متمسكة بالأمل في أن بعض التسهيلات السياسية قد تكون وشيكة.
قال كوكس من eToro: “في أعماقنا، يرغب المستثمرون فقط في التأكد من أن الاحتياطي الفيدرالي سيطر على هذا الوضع”. “وحتى الآن، لم يفقد الاحتياطي الفيدرالي السيطرة.”
المصدر: spglobal
شاهد أيضا:
