انخفاض عائدات G-Sec تتوقع الحكومة انخفاض تكاليف الاقتراض
تتوقع الحكومة أن تكلفة الاقتراض من خلال الأوراق المالية الحكومية المؤرخة (G-Secs) وأذون الخزانة (T-Bills) معتدلة، مع المضي قدمًا، مع احتمالية أن يتجه مؤشر G-Secs القياسي لمدة 10 سنوات إلى أقل من 7 ٪، مدعومًا بإصدار سليم. استراتيجية الاقتراض وتراجع التضخم. انخفض عائد السندات القياسي لمدة 10 سنوات إلى أقل من 7٪ للمرة الأولى منذ أكثر من عام يوم الخميس قبل أن يغلق عند 7.014٪، بزيادة نقطة أساس واحدة عن الإغلاق السابق.
قال مصدر حكومي لـ FE: “لدينا أسباب للاعتقاد بأن العائدات ستنخفض أكثر لأنه لا يوجد ضغط على السوق”.
ارتفع عائد G-Sec لمدة 10 سنوات بحوالي 70 نقطة أساس من 6.77٪ في فبراير 2022 إلى 7.46٪ في فبراير 2023 بعد رفع معدل السياسة التراكمي 250 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الهندي في العام الماضي لكبح التضخم. يساهم إصدار الأوراق المالية الحكومية المنخفضة (SGS) جزئيًا في انخفاض عائدات G-Sec. وقال أديتي نايار كبير الاقتصاديين في شركة إيكرا : “بمجرد انتعاش إصدارات SGS، نتوقع ارتفاع عوائد G-Sec بشكل طفيف”.
قال مادان سابنافيس، كبير الاقتصاديين في بنك بارودا، إن عائد G-Sec لمدة 10 سنوات سيكون في نطاق 7-7.15٪ في الأول من هذا العام المالي، وسيستقر على ارتفاع طفيف عند 7.15-7.25٪ في النصف الثاني لأن هذا سيكون. يكون الوقت الذي ينتعش فيه الائتمان التجاري أيضًا.
تتضمن خطة الاقتراض للمركز للسنة المالية 24 متطلبات تمويل السوق بالكامل للسكك الحديدية، وهيئة الطرق السريعة الوطنية في الهند، ودعم النفقات الرأسمالية البالغ 1.3 تريليون روبية للولايات.
وفقًا لتقويم الاقتراض، تخطط الحكومة لاقتراض 8.88 تريليون روبية أو 57.55٪ من إجمالي برنامج اقتراض السنة المالية 24 البالغ 15.43 تريليون روبية في النصف الأول. في حين أن حصة قطاع العشر سنوات ظلت دون تغيير نسبيًا (21٪ من إجمالي اقتراض النصف الأول)، فهناك زيادة في العرض على المدى الأطول (14 و30 و40 عامًا تمثل 51٪ من النصف الأول من السنة المالية 24 مقارنة بنسبة 44٪ في النصف الأول من السنة المالية 23). وتوقفت عن إصدار أوراق مدتها سنتان. يشير هذا إلى استراتيجية مدروسة من قبل الحكومة للذهاب إلى G-Secs طويلة الأجل لتقليل تكلفة الأموال.
خفضت الحكومة إصدارات أذون الخزانة (91 يومًا و182 يومًا و364 يومًا) بنسبة 41٪ لتصل إلى 1.42 تريليون روبية للربع الأول من السنة المالية 24 من 2.42 تريليون روبية في ربع العام الماضي. يتم إصدار أذون الخزانة لإدارة النقد قصير الأجل ويتم سدادها في الغالب خلال العام. وقال المصدر الحكومي: “كان الإصدار الكبير لأذون الخزانة يخلق تشويهاً لأن عائداتها كانت مطابقة تقريباً لمعدلات جي-سيك لمدة عام وعامين”.
كان قطع عوائد أذون الخزانة لأجل 91 يومًا إلى 364 يومًا في نطاق 6.9٪ -7٪ يوم الأربعاء وظل حول هذه المستويات في الأسبوعين الماضيين. وأضاف المصدر: “أردنا نوعًا من ترشيد معدل (العائد)”.
وقال سابنافيس إن عوائد T-Bill ستكون مدفوعة بشكل أكبر بوضع السيولة. “حتى يوم أمس (الأربعاء)، كان الحد الفاصل لـ 364 هو 7٪ بينما انتهى 10 سنوات عند 7.01٪. لذلك، ستكون متقلبة للغاية خلال العام. ولكن بالنظر إلى أن السيولة ستكون شحيحة في معظم الأوقات، يمكن توقع نطاق 6.9-7.05٪ بشكل عام “، أضاف سابنافيس.
تعد تكلفة الأموال أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة للمالية الحكومية حيث تم تحديد مدفوعات الفائدة بنسبة 14.8٪ لتصل إلى 10.8 تريليون روبية في تقديرات ميزانية السنة المالية 24 (BE)، وهو ما يمثل 24٪ من إجمالي الإنفاق المحدد للسنة المالية. بالنظر إلى الزيادة الكبيرة في ديون المركز المستحقة منذ ظهور جائحة Covid-19، يعتقد المحللون أن هناك حاجة للحد من الاقتراض.
المصدر: financialexpress
قد يهمك:
