تستعد بنوك منطقة اليورو للسيولة وتضررت الإيرادات مع انتهاء عصر التمويل الرخيص
يواجه المقرضون في منطقة اليورو ثغرات في دخل الفوائد، وانخفاض السيولة، وارتفاع تكاليف الإيداع والتمويل مع بدء نهاية عصر الأموال الرخيصة للغاية.
تُظهر أرباح الربع الرابع أول دليل على تأثيرات قرار البنك المركزي الأوروبي في أكتوبر لتسريع السداد المستحقة بموجب برنامج التحفيز البالغ 2.2 تريليون يورو، والمعروف باسم عملية إعادة التمويل المستهدفة طويلة الأجل الثالثة، أو TLTRO III. من المقرر سداد الدفعات النهائية في ديسمبر 2024، لتتماشى مع جهودها لتشديد السياسة النقدية.
تم استخدام TLTRO III لتحفيز الإقراض للاقتصاد الحقيقي استجابة لوباء COVID-19، وقدم للبنوك مجموعة من الفوائد. قام العديد بإيداع أموال TLTRO III غير المستخدمة في البنك المركزي الأوروبي بمعدلات أعلى من تلك التي اقترضوا بها فيما يعرف باسم تجارة المناقلة، مما يمكنهم من كسب مئات الملايين من اليورو لكل ربع من الدخل الإضافي.
قال نيكولاس هاردي، نائب رئيس المؤسسات المالية في Scope Ratings ، في مقابلة: “أحد أكبر تأثيرات نهاية TLTRO هو أن هذه الميزة ستختفي”.
الرياح المعاكسة للإيرادات
قال ليوبولدو ألفير ، المدير المالي لبنك Banco de Sabadell SA الإسباني، أحد أوائل بنوك منطقة اليورو التي أعلنت عن أرباح الربع الرابع: “سيكون لـ TLTRO تأثير سلبي في الأرباع الثلاثة الأولى وأقل في الربع الرابع”.
قد تكافح البنوك الفرنسية لتعويض الفارق. ترتفع تكاليف الودائع في مقرضي جاليك بسرعة بسبب الزيادات المرتبطة بالتضخم على المعدلات التي تقدمها برامج الادخار المنظمة مثل Livret A. الحدود التنظيمية للوتيرة التي يمكن بها تمرير أسعار الفائدة المتزايدة إلى قروض الرهن العقاري الجديدة، والمعروفة باسم إن معدل الربا، وحقيقة أن محافظ الرهن العقاري للبنوك الفرنسية هي إلى حد كبير ذات معدل فائدة ثابت لفترات طويلة، تضع مزيدًا من الضغط على مؤسسة التأمين الوطني للمقرضين الفرنسيين.
تلقت مؤسسات الائتمان الفرنسية أكبر نسبة من تمويل البنك المركزي الأوروبي في الكتلة، كما تظهر بيانات من البنك المركزي ووكالة التصنيف الائتماني DBRS Morningstar.
قال أرنود جورنو ، نائب رئيس المؤسسات المالية في DBRS Morningstar: “[نهاية TLTRO III] هي نوعًا ما رياح معاكسة للبنوك الفرنسية”. “لن يستفيدوا من أسعار الفائدة المرتفعة مثل البنوك في البلدان الأخرى.”
يجب أن تكون معظم البنوك الأخرى في منطقة اليورو قادرة على تعويض الخسائر مع زيادة صافي دخل الفائدة – الفرق بين إيرادات الفوائد ونفقات الفائدة – بفضل ارتفاع أسعار الفائدة.
ستحقق العديد من بنوك الكتلة في نتائج الربع الرابع خسائر كبيرة لمرة واحدة مرتبطة بالتغييرات في شروط TLTRO III. حصل المقرض الهولندي ING Groep NV على 315 مليون يورو من تفكيك المشتقات التي تم سحبها مقابل دخله المتوقع وفقًا للشروط الأصلية للبرنامج.
قال الرئيس التنفيذي ستيفن فان ريسويجك في مكالمة أرباح في 3 نوفمبر عند الإعلان عن الرسوم: “كان من الأفضل لو قال البنك المركزي الأوروبي في وقت سابق إنه سيوقف هذه الإجراءات”.
تأثير السيولة
يجب أن تكشف نتائج الربع الرابع أيضًا عن التأثيرات الأولى على سيولة بنوك منطقة اليورو من التغييرات على TLTRO III. منذ أكتوبر، سددت البنوك 800 مليار يورو إضافية من أموال TLTRO IIII، تاركة حوالي 1.3 تريليون يورو مستحقة اعتبارًا من 8 يناير، وفقًا لتقرير DBRS Morningstar.
ساعد TLTRO III بنوك منطقة اليورو في الاحتفاظ بمستويات عالية تاريخيًا من السيولة في السنوات الأخيرة، متجاوزًا بسهولة الحد الأدنى من نسبة تغطية السيولة 100٪ التي حددها البنك المركزي الأوروبي. ارتفع متوسط LCR في أكبر البنوك في منطقة اليورو إلى 164٪ في نهاية يونيو 2022، وهي أحدث فترة تتوفر عنها البيانات، من 161٪ في نهاية عام 2021، وفقًا لـ S&P Global Market Intelligence. تظهر البيانات أن التمويل الرخيص من البنك المركزي الأوروبي ساعد بنوك منطقة اليورو على ارتفاع متوسط LCR إلى 192٪ في عام 2019.
قال ماركو ترويانو ، العضو المنتدب للمؤسسات المالية في Scope Ratings خلال ندوة عبر الإنترنت في 17 يناير، إن انخفاض السيولة سيكون أحد “نقاط التحول الكبيرة” للقطاع المصرفي الأوروبي في عام 2023. وقال ترويانو: “مقاييس السيولة المصرفية ستتدهور من مستويات قوية للغاية، لكنها ستتدهور”.
إن الجهود المبذولة لاستبدال بعض تلك السيولة المفقودة أو حتى الاحتفاظ بمستويات السيولة بعد TLTRO III ستجبر البنوك على الاستعانة بمصادر تمويل أخرى أكثر تكلفة. سيكون التمويل الكبير غير المضمون، والتمويل الكبير غير المفضل والتمويل المضمون، أو السندات المغطاة، أدوات التمويل الثلاثة الأكثر شيوعًا لبنوك منطقة اليورو في عام 2023، وفقًا لتقرير ديسمبر الصادر عن الهيئة المصرفية الأوروبية.
وقال التقرير إنه من المتوقع أن تكون أسعار هذه الأدوات مرتفعة بسبب عدم اليقين بشأن مسار التضخم وتراجع التوقعات الاقتصادية. وأضافت “قد يفرض ذلك بعض التحديات للوصول إلى تمويل مصرفي يعتمد على السوق بأسعار معقولة”.
البنوك الأصغر، تحديات أكبر
وصل إصدار السندات المغطاة من قبل البنوك الأوروبية إلى مستوى قياسي في عام 2022 حيث جف TLTRO III ومصادر أخرى من تمويل الحكومة والبنك المركزي، وفقًا لـ DBRS Morningstar. من المتوقع أن تظل أحجام الإصدارات الإجمالية بالقرب من المستويات القياسية في عام 2023 حيث تستخدم البنوك السندات المغطاة لتمويل عمليات استرداد TLTRO III القادمة.
قال DBRS Morningstar إنه من المرجح أن تحتفظ البنوك الصغيرة بأموال TLTRO III الخاصة بها لأطول فترة ممكنة لتأخير الحاجة إلى جمع التمويل بأسعار فائدة أعلى.
قد يؤدي الانخفاض المتوقع في السيولة بمجرد سداد أموال TLTRO III إلى زيادة المنافسة على الودائع حيث يضطر المقرضون إلى تقديم معدلات أعلى للمدخرين. من شأن هذا أن يضيف إلى مصاريف الفوائد المرتفعة بالفعل، والتي ارتفعت إجمالاً بأكثر من الثلث في النصف الأول من عام 2022 إلى 43 مليار يورو عبر أكبر البنوك في منطقة اليورو، بحسب بيانات Market Intelligence.
قال بابلو مانزانو ، نائب رئيس المؤسسات المالية في DBRS Morningstar ، إن التدافع على الودائع يمكن أن يبدأ في يونيو بعد إغلاق أكبر نوافذ سداد TLTRO III، حيث من المقرر سداد أكثر من 1.3 تريليون يورو من الأموال. قال مانزانو إن توقيت الضغط التصاعدي على تكاليف الودائع هو “أحد الأسئلة العظيمة” بالنسبة لبنوك منطقة اليورو في عام 2023.
وأضاف مانزانو: “كان TLTRO III يجعل البنوك أكثر استرخاءً بشأن التنافس على الودائع”. “بعد إزالة هذه الأداة، سنشهد المزيد من المنافسة.”
المصدر: spglobal
شاهد أيضا:
