البنك المركزي الأوروبي يرفع أسعار الفائدة للمرة السابعة في محاربة التضخم
سيرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للاجتماع السابع على التوالي يوم الخميس مع استمرار معركته الطويلة ضد التضخم العنيد، مع بقاء حجم التحرك فقط مفتوحًا للنقاش. ورفع البنك المركزي لمنطقة اليورو التي تضم 20 دولة بالفعل أسعار الفائدة بمقدار 350 نقطة أساس قياسية منذ يوليو تموز على أمل وقف نمو الأسعار الجامح. لكن خفض التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ لا يزال بعيد المنال، مما يترك صانعي السياسة أمام القليل من الخيارات سوى تشديد السياسة مرة أخرى هذا الشهر وما بعده.
يبدو أن التحرك بمقدار 25 نقطة أساس، مما يؤدي إلى إبطاء الوتيرة بعد ثلاث ارتفاعات متتالية بمقدار 50 نقطة أساس، هو النتيجة الأكثر ترجيحًا، على الرغم من أن الزيادة الأكبر لا تزال محتملة فيما يكاد يكون من المؤكد أنه ليس نهاية دورة التضييق التاريخية. يمكن أن تكون النقطة الفاصلة بمثابة حل وسط بين صانعي السياسة بشأن الإشارات التي يجب إرسالها بشأن الزيادات المستقبلية.
يميل “الصقور” المحافظون، الذين يتمتعون بأغلبية مريحة في مجلس الحكم، نحو زيادة أكبر. لكنهم أشاروا إلى أنهم يمكن أن يتعايشوا مع حركة أصغر طالما أن البنك المركزي الأوروبي يشير إلى أن شهر مايو ليس نهاية ارتفاعاته، حتى لو كان بعض أقرانهم – لا سيما الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي – على وشك الوصول إلى قمم أسعار الفائدة الخاصة بهم.
هناك قضية أخرى تتمثل في مدى رغبة رئيسة البنك المركزي الأوروبي ذات الأغلبية كريستين لاغارد في دعم القرار. يمكن أن يتعايش العديد من الصقور مع خطوة أصغر في ضوء التوجيه الصحيح، لكن من المرجح أن يعرب زملائهم الحمائمون عن معارضتهم بصوت عالٍ إذا كانت الزيادة أكبر، مما يترك البنك المركزي الأوروبي يتحدث مرة أخرى مع العديد من الأصوات، والتي يُنظر إليها على أنها نقطة ضعف لسنوات.
قد يكون جزء من الحل الوسط هو صفقة لإنهاء عمليات إعادة الاستثمار اعتبارًا من يوليو / تموز للديون المستحقة التي تم شراؤها بموجب برنامج شراء الأصول التابع للبنك المركزي الأوروبي البالغ 3.2 تريليون يورو – وهي خطوة متواضعة من شأنها زيادة تقليص الميزانية العمومية المتضخمة للبنك، حتى لو كان تأثير التضخم ضئيلًا. نرى احتمالًا بنسبة 75٪ إلى 80٪ لتحرك بمقدار 25 نقطة أساس في حين أن الغالبية العظمى من الاقتصاديين الذين استطلعت رويترز آراءهم كانوا يراهنون أيضًا على الزيادة الأصغر. ومن ثم شوهدت الأسعار تصل إلى ذروتها عند حوالي 3.75٪ في سبتمبر. ودعما لتحول هبوطي محتمل للبنك المركزي الأوروبي، رفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء وأشار إلى أنه قد يوقف المزيد من الزيادات مؤقتًا.
كل شيء عن النفخ
توفر الأساسيات الاقتصادية الكثير من العلف لكلا الجانبين من الحجة، حتى لو بدا أن الحجج الحمائمية تتكاثر. ودعماً لحالة التحرك الأصغر، نما اقتصاد منطقة اليورو بالكاد في الربع الأخير وأظهرت أرقام الإقراض أكبر انخفاض في الطلب على الائتمان منذ أكثر من عقد، مما يشير إلى أن الزيادات السابقة في أسعار الفائدة بدأت في شق طريقها عبر الاقتصاد.
إذا تم الضغط بشدة، يمكن أن يتحول هذا التراجع الائتماني إلى أزمة ائتمانية كاملة، مما يؤثر على النمو الذي بالكاد في المنطقة الإيجابية في البداية. عند 3٪، يعمل سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي بالفعل على تقييد النشاط الاقتصادي، كما توقف التضخم الأساسي عن الارتفاع – على الأقل في الوقت الحالي.
قال دافيد أونيجليا من تي إس لومبارد: “من منظور إدارة المخاطر، فإن التحول إلى 25 نقطة أساس سيمنح البنك المركزي الأوروبي المرونة للتعامل مع كل من مخاطر الصعود والهبوط على النمو والتضخم”. “لذا، فإن ارتفاع 25 نقطة أساس ليس بالضرورة” مسالم “. في الوقت الحالي، نحافظ على دعوتنا إلى معدل 3.75٪ للبنك المركزي الأوروبي. يجادل هوكس بأن نمو الأسعار الأساسي لا يزال مرتفعا للغاية ويشير إلى أن التضخم يمكن أن يرتفع فوق هدف البنك المركزي الأوروبي ما لم يتصرف البنك بشكل أكثر عدوانية. يقولون إن هذه المخاطر تتفاقم بسبب سوق العمل الضيق، خاصة وأن نمو الأجور كان أسرع من المتوقع وانخفض معدل البطالة إلى أدنى مستوى له على الإطلاق على الرغم من بيئة شبه ركود.
قال بنك أوف أمريكا: “ما زلنا نتوقع أن يقوم البنك المركزي الأوروبي برفع 50 نقطة أساس هذا الأسبوع” . “يجب أن يأتي هذا مع التركيز على الاعتماد على البيانات، والإشارة إلى أنه لا يزال هناك أرضية للتغطية، وإشارة واضحة، مرة أخرى، على الحاجة إلى تحرك مستدام إلى الأسفل في التضخم الأساسي حتى يتوقفوا مؤقتًا في دورة المشي لمسافات طويلة. سيعلن البنك المركزي الأوروبي عن قرار سياسته في الساعة 1215 بتوقيت جرينتش وستعقد لاغارد مؤتمرا صحفيا في الساعة 1245 بتوقيت جرينتش.
المصدر: financialexpress
قد يهمك:
