يرتفع نشاط الإغاثة بموجب العهد بينما يسعى مصدرو القروض ذات الرفع المالي في الولايات المتحدة إلى المرونة
يواصل مُصدرو القروض ذات الرفع المالي في الولايات المتحدة تعديل أو التنازل عن أو تعليق تعهدات القروض وسط الاضطرابات الاقتصادية الأوسع نطاقًا، حيث وصل عدد صفقات الإعفاء من العهد في مايو إلى رقم قياسي بلغ 43، وفقًا لشبكة LCD. يأتي هذا النشاط على رأس 27 صفقة من هذا القبيل تم إبرامها في أبريل، والتي حطمت الرقم القياسي الشهري السابق البالغ 25 في مارس 2009، في أعقاب الأزمة المالية الكبرى.
|
كان هناك 80 صفقة لتخفيف العهد في الأشهر الخمسة الأولى من هذا العام، أي 17 صفقة خجولة فقط من الإجمالي للأشهر الخمسة الأولى من عام 2009. كان هناك ضعف هذا العام حتى مايو 2015، عندما تعهد عدد كبير من مصدري الطاقة هذه الصفقات بحثًا عن هامش مالي.
|
وبتقسيم نشاط تخفيف العهد حسب القطاع، احتلت صناعات الألعاب والفنادق والخدمات والتأجير الصدارة، مع ثمانية مقترضين لكل منهم خلال الأشهر الثلاثة الماضية. يأتي قطاع الرعاية الصحية في المرتبة الثانية بسبع صفقات، والمنسوجات والملابس في المركز الثالث بست صفقات.
|
بالطبع، يبدو مشهد تخفيف العهد اليوم مختلفًا عما كان عليه خلال الأزمة المالية الكبرى.
غالبية صفقات اليوم هي في القطاع التناسبي، وتتألف من ائتمانيات متجددة وقروض إطفاء لأجل (التي يتم أخذها من قبل البنوك والمخاوف المالية المماثلة)، مقابل القطاع المؤسسي قبل عقد من الزمن (يتم تجميع القروض المؤسسية في الغالب إلى CLOs وقرض التجزئة أموال).
في الفترة من كانون الثاني (يناير) إلى أيار (مايو) 2009، كان حجم النشاط المؤسسي والتناسب للإغاثة بموجب العهد متساويًا تقريبًا، حيث بلغ 65.1 مليار دولار و51.5 مليار دولار على التوالي. سريعًا إلى الأمام حتى عام 2020، وبلغت الصفقات المؤسسية 2.3 مليار دولار فقط من 76.7 مليار دولار من حجم تخفيف العهد حتى مايو.
|
|
هذه الديناميكية منطقية، حيث إن أكثر من ثلاثة أرباع الـ 1.2 تريليون دولار من ديون القروض الأمريكية المستحقة اليوم هي دين خفيف العهد، مما يعني أن هناك حاجة أو فرصة أقل لإجراء مثل هذه التعديلات. على العكس من ذلك، فإن الصفقات التناسبية مطلوبة للحصول على تعهدات.
للتسجيل، في مايو، بلغت الحصة الخفيفة لمؤشر القروض ذات الرافعة المالية S & P / LSTA 82٪، وهو مكان تواجدت فيه هذه الحصة منذ بداية العام. للإشارة، في نهاية عام 2008، قبل ذروة نشاط تعديل العهد خلال الأزمة المالية الأخيرة، كانت حصة cov-lite 15٪.
|
إلى جانب تعديل التعهدات، منذ تصاعد جائحة COVID-19، اتصل مصدرو القروض الأمريكية بشكل عاجل بالمقرضين لدعم السيولة من خلال زيادة حجم مرافقهم. قام ستة من المقترضين الشهر الماضي بزيادة حجم مسدساتهم بنحو 900 مليون دولار. وهذا أقل من تسعة مقترضين أضافوا نحو 1.2 مليار دولار في أبريل و12 مقترضًا أضافوا 2.3 مليار دولار في مارس، لكن بارتفاع كبير عن الأشهر القليلة الماضية.
|
بالانتقال إلى التمديدات، انخفض نشاط القروض المعدلة للتوسيع في مايو إلى 1.4 مليار دولار، من 5 مليارات دولار في أبريل، عبر معاملات شركة بابكوك وويلكوكس إنتربرايزز إنك، جي إن سي هولدنجز.، و Chefs ‘Warehouse Inc. كان نشاط A-to-E حتى تاريخه على قدم المساواة مع مستويات 2019، حيث قام المقترضون بتوسيع التسهيلات التي يبلغ مجموعها 35 مليار دولار.
|
|
وللتعمق في التمديدات، ركز المقترضون الذين لديهم قروض تناسبية على آجال الاستحقاق المستحقة في السنوات الثلاث المقبلة، وتمديد 7.2 مليار دولار مستحقة في عام 2021، و6 مليارات دولار مستحقة في عام 2022، و5.4 مليار دولار مستحقة في عام 2023. على الجانب المؤسسي، المقترضون الشهر الماضي في الغالب ركزت على القروض المستحقة في عام 2024 أو بعد ذلك، لتمديد 10 مليارات دولار من هذا الدين.
|
|
وبالعودة إلى الوراء لإلقاء نظرة أوسع على جدار الاستحقاق، انخفض حجم القروض المستحقة في 2020-2022 بنحو 8.5 مليار دولار بين أبريل ومايو، إلى حوالي 84 مليار دولار، على خلفية 1.2 تريليون دولار في أوراق القروض المستحقة. مقارنة بنهاية عام 2019، انخفض حجم القروض المستحقة في 2020-2022 بنحو 33.5 مليار دولار. وفي غضون ذلك، تقلص حجم القروض المستحقة في 2023-2025 بنحو 73.3 مليار دولار بين نهاية 2019 ومايو 2020، في حين نما المبلغ الاسمي المستحق في 2026 أو بعد ذلك بنحو 79.7 مليار دولار.
المصدر: spglobal
أقرأ أيضا:
