لماذا يمكن أن يتجاهل بايدن صاحب الإنفاق الكبير تحذيرات الحزب الجمهوري بشأن التضخم
يحذر الجمهوريون من أن الرئيس جو بايدن يقوم بمغامرة محفوفة بالمخاطر بأنه يستطيع تنفيذ خطط الإنفاق الهائلة دون التسبب في تضخم جامح. يراهن بايدن على التاريخ كدفاع عنه.
أصبح شبح التضخم الهائل – تآكل القوة الشرائية للمستهلك – محوريًا في النقاش حول ما إذا كانت الحكومة قادرة على تحمل تكاليف برامج بايدن “إعادة البناء بشكل أفضل” والتي تبلغ تكلفتها عدة تريليونات من الدولارات. لكن يمكن أن تمر سنوات قبل أن يترسخ التضخم المرتفع – ومن المحتمل أن يختفي بايدن من البيت الأبيض إذا اكتشفت الدولة أن منتقديه كانوا على حق.
شهدت الولايات المتحدة تضخمًا عقابيًا مزدوج الرقم بدأ في عام 1974 وظل مرتفعاً حتى أوائل الثمانينيات، مما أدى إلى انخفاض النمو، وفي النهاية تسبب في ركود ركود معاقين. لكن البذور زرعت في منتصف الستينيات خلال إدارة ليندون جونسون للإنفاق الحر وتم تعزيزها على طول الطريق من خلال أحداث غير عادية مثل حظر النفط العربي وعثرات السياسة الفيدرالية. الآن، يقول مسؤولو إدارة بايدن والاقتصاديون وحتى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن هذه المرة مختلفة.
أخبر باول المشرعين مؤخرًا: “بلغ متوسط التضخم لدينا أقل من 2 في المائة لأكثر من 25 عامًا الماضية”. “ديناميكيات التضخم تتغير بمرور الوقت، لكنها لا تتغير بمرور الوقت.”
اقترح بايدن خطة إنفاق تزيد عن 2 تريليون دولار للبنية التحتية للبلاد، والتي تشمل أيضًا كل شيء من بناء مرافق رعاية الأطفال إلى تعزيز تمويل Medicaid. يأتي هذا بالإضافة إلى حزمة إغاثة كوفيد البالغة 1.9 تريليون دولار التي وقعها الشهر الماضي و900 مليار دولار من الإنفاق التي وافق عليها الكونجرس في ديسمبر. ستصدر خطة إنفاق أخرى هذا الشهر.
في حين أن مسؤولي الإدارة رفضوا التحذيرات بشأن احتمالية حدوث تضخم كبير، فمن الواضح أن فورة الإنفاق كانت مصحوبة بانفتاح جديد على احتمال حدوث بعض الضغوط التصاعدية على الأسعار، وهو الموقف الذي أثار انتقادات حتى من بعض الديمقراطيين مثل وزير الخزانة السابق. لاري سامرز.
قال سمرز في مقابلة: “من السهل جدًا ارتكاب خطأ الاعتقاد بأن ما لم يره المرء منذ فترة طويلة لن يُرى مرة أخرى”. “وعادة ما يكون من الأفضل التفكير في أن الأمور تدور.”
لكن باول ووزيرة الخزانة جانيت يلين يجادلان بأن خطر وجود تضخم مفرط أقل بكثير من خطر عدم وجود ما يكفي. هذا لأن الاقتصاد قد تحول بشكل جذري في الخمسين سنة الماضية.
لم يكن التضخم المكون من رقمين الذي شوهد آخر مرة منذ عقود – خلال إدارة جيمي كارتر – نتيجة الإنفاق الحكومي الهائل. لقد نشأ عن مجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك ارتفاع أسعار النفط، وجهود البيت الأبيض المشؤومة للحد من الأجور والأسعار، والتحول في سياسة الدولار الأمريكي. وبعد ذلك كانت هناك التركيبة السكانية – الشباب الذين ينفقون بشكل كبير من مواليد المواليد مع منازل تم شراؤها حديثًا وأسر ذات دخل مزدوج حيث دخلت النساء القوة العاملة بأعداد كبيرة.
الآن، إذا كان هناك أي شيء، فإن هيكل الاقتصاد العالمي يؤدي إلى انخفاض الأسعار في الاقتصادات المتقدمة مثل الولايات المتحدة، مع انخفاض التضخم غالبًا ما يُعزى إلى النمو السريع للتجارة الدولية والأتمتة والإنترنت (يُطلق عليه أحيانًا “تأثير الأمازون”).
تعتبر التركيبة السكانية أيضًا جزءًا من القصة اليوم: الناس في البلدان الغنية ينجبون عددًا أقل من الأطفال، وبالتالي فإن سكانهم يكبرون نسبيًا.
قال كونستانس هانتر، كبير الاقتصاديين في شركة KPMG: “معظم الناس فوق سن معينة لا يحتاجون إلى الكثير من السلع”. “لقد قمت بالفعل بتأثيث منزلك. أنت لا تنتقل إلى العمل “.
وقالت: “عندما تنظر إلى بلدان مثل اليابان، على سبيل المثال، فإن السمة الغالبة على اقتصادها فيما يتعلق بالتركيبة السكانية هي أنها لا تملك طلبًا كافيًا لتوليد التضخم”.
في الوقت الحالي، بدأت تظهر بعض علامات التضخم، وهي ظاهرة يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن تكون مؤقتة بينما يعود الاقتصاد إلى الانفتاح الكامل. ارتفعت أسعار المنتجين الأمريكيين في مارس، وهو أكبر مكسب سنوي منذ ما يقرب من عقد من الزمان، ومن المتوقع أن تكون مقاييس التضخم الأخرى في الأشهر المقبلة قوية بالمثل. وهذا يغذي تحذيرات الجمهوريين بشأن المخاطر التي يشكلها الإنفاق الحكومي الكبير.
السناتور بات تومي (جمهوري من ولاية بنسلفانيا)، العضو البارز في اللجنة المصرفية والناقد منذ فترة طويلة لأسعار الفائدة شديدة الانخفاض، وصفها بأنها “أحدث مؤشر مقلق على أن التضخم بدأ في الانتعاش”.
وقال في بيان يوم الجمعة: “على الرغم من تعافي الاقتصاد، وتوقعات نمو 2021 بأكثر من 6 في المائة ومكاسب التوظيف الثابتة، يواصل الاحتياطي الفيدرالي إبقاء أسعار الفائدة عند الصفر بينما يشتري ما يقرب من 1.5 تريليون دولار من السندات سنويًا”. يؤكد الاحتياطي الفيدرالي أن نوبة التضخم هذه ستكون معتدلة ومؤقتة. قد يكون الوقت قد حان لكي يفكر البنك المركزي في البديل “.
ولكن بدلاً من القلق بشأن احتمالية التضخم، يسعى بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى تحقيق توازن بين دروس حقبتين مختلفتين: التضخم الكبير في السبعينيات، عندما ارتفعت معدلات التضخم السنوية إلى 13.5 في المائة، والدروس الطويلة ولكن البطيئة. الانتعاش بعد الأزمة المالية عام 2008. عندما أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي برامج شراء السندات لسنوات بعد الركود الأخير، أثار المشرعون مثل تومي مخاوف بشأن ضغوط التضخم التي لم تترسخ أبدًا.
إيفاد بوليتيكو: ١٢ أبريل
منذ ما يقرب من عام، كان لدى Navajo Nation أسوأ معدل إصابة بـ Covid في أمريكا. الآن، تم تطعيم سكانها أكثر من أي دولة.
في كلتا الحالتين، إذا بدأ التضخم في الارتفاع بالفعل، يجب أن يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي متسع من الوقت للرد.
يطلق عليه اسم التضخم العظيم لأنه يشبه في الواقع عملية مدتها 15 و16 عامًا. قال ديفيد بيكوورث ، باحث أول في مركز مير كاتوس في جامعة جورج ميسون، “إنه تراكم مطول وتدريجي”.
واليوم، لا تقوم الأسواق حتى بتسعير معدلات تضخم أعلى بشكل ملحوظ، وربما لا تزال تتوقع أن يتراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي ويرفع أسعار الفائدة عند أول علامة على وجود مشكلة، على الرغم من وعده بالثبات حتى يصل الاقتصاد إلى مستوى التوظيف الكامل.
ترتبط عادات الإنفاق والأجور والأسعار جزئياً بالظاهرة النفسية المتمثلة فيما إذا كان الناس يتوقعون ارتفاع التضخم، مما يجعل هذه الأنواع من الإشارات أساسية لاكتشاف العلامات المبكرة لتضخم أعلى قليلاً. قال بيكورث: “أنا لا أرانا حتى في المرحلة الأولى من التضخم العظيم”.
بدأت المرحلة الأولى في النصف الأخير من الستينيات، عندما ارتفع التضخم طفيفًا جنبًا إلى جنب مع النمو الاقتصادي السريع والبطالة المنخفضة. قبل التحول إلى “الركود التضخمي” في حقبة السبعينيات – الركود الاقتصادي بالإضافة إلى التضخم – تعرض رئيس الاحتياطي الفيدرالي آنذاك، آرثر بيرنز، لضغوط من الرئيس ريتشارد نيكسون في الفترة التي سبقت الانتخابات الرئاسية عام 1972 للإبقاء على أسعار الفائدة منخفضة.
قال مايكل فيرولي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في جيه بي مورجان تشيس: “كان هذا درسًا عظيمًا من الستينيات وطوال السبعينيات: تخلى صانعو السياسة، ولا سيما في الاحتياطي الفيدرالي، نوعًا ما عن مسؤوليتهم عن السيطرة على التضخم”.
الإجماع المتزايد، بما في ذلك داخل الاحتياطي الفيدرالي نفسه، هو أنه تم تصحيحه بشكل مفرط في العقود التي تلت التضخم العظيم من خلال كونه شديد العدوانية في محاولة درء مستويات الأسعار المرتفعة. بعد الأزمة المالية لعام 2008، رفع البنك المركزي أسعار الفائدة قبل أن يصل النمو الاقتصادي إلى جميع أركان سوق العمل، على الرغم من عدم وجود أي علامة على ارتفاع التضخم. ينظر العديد من الاقتصاديين إلى هذا الآن على أنه خطأ في السياسة.
ورقة جديدة من مؤسسة جراوند وورك كولابوراتيف، وهي مجموعة ناشطة تقدمية، تنتقد كيف أن تقديرات “التوظيف الكامل” غالبًا ما قبلت كالمعتاد أن مجموعات عرقية معينة سيكون لديها معدلات بطالة عالية بشكل غير متناسب. كما يجادلون بأن الإنفاق الفيدرالي غير الكافي والسياسات المالية الصارمة من الاحتياطي الفيدرالي أضرت بأكثر من مجرد أجور العمال.
“إذا لم تكن العمالة نادرة أبدًا وظلت الأجور راكدة، فهناك ضغط أقل للاستثمار في التقنيات الموفرة للعمالة التي تزيد من نمو الإنتاجية، حتى عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة نسبيًا،” وفقًا للورقة التي أعدها الاقتصاديان آدم هيرش ومارك بول.
وإدراكًا لهذه الآثار السلبية، أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي إطارًا جديدًا سيدفع بموجبه إلى زيادة التضخم قليلاً، للسماح لمعدل البطالة بالانخفاض إلى أقل مما يمكن أن يكون عليه.
الآن، يعمل كل من الكونجرس والاحتياطي الفيدرالي معًا لعصر الاقتصاد على أمل تحقيق نمو أسرع وهذا الارتفاع في التضخم الذي يبحث عنه البنك المركزي.
وأشار سكاندا أما رناث، مدير البحث والتحليل في شركة التوظيف الأمريكية، إلى أنه من المتوقع أن يمتد الإنفاق في ظل بايدن على مدى عدة سنوات ويمكن أن يعزز الإنتاجية الإجمالية للاقتصاد – زيادة العرض جنبًا إلى جنب مع الطلب. قال: “سيكون هذا شيئًا يستغرق الكثير من الوقت حتى يتحقق بالكامل”. “ليس بالضرورة أن تظهر على شكل تضخم، وإذا حدث ذلك، أعتقد أنه سيكون متواضعًا جدًا.”
لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم ينس تمامًا الدروس المستفادة من 50 عامًا. لقد وعد باول بأن البنك المركزي لن يتردد في كبح جماح مستويات التضخم، بدلاً من تكرار أخطائه السابقة.
وقال في حدث لصندوق النقد الدولي يوم الخميس إذا بدا التضخم في خطر الارتفاع بسرعة كبيرة، “سنرد بالطبع”. “ستكون هذه هي وظيفتنا.”
المصدر: politico
شاهد ايضا:
متى يسقط القرض الشخصي في الإمارات
