هل الأسواق محقة في الشك في الاحتياطي الفيدرالي؟
في الأسبوع الماضي، تمسك عدد كبير من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بالنص على مسار السياسة النقدية هذا العام، في عكس توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من عام 2023.
في كانون الأول (ديسمبر)، حددت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) مجموعة متشددة من توقعات أسعار الفائدة، مع توقع متوسط يُظهر معدل الأموال الفيدرالية بنسبة 5.25 في المائة بحلول نهاية هذا العام. ومع ذلك، فإن المعدلات المتوقعة من سبعة مسؤولين ستنتهي هذا العام أعلى من ذلك، حيث دعا اثنان إلى حد أعلى بنسبة 5.75 في المائة.
أوضح جميع مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين تحدثوا علنًا الأسبوع الماضي أنهم ما زالوا يعتقدون أن المعدلات ستحتاج إلى الارتفاع فوق 5 في المائة، بما يتماشى مع متوسط التوقعات البالغ 5.25 في المائة، على الرغم من وجود بعض الاختلافات في الرأي التي بدأت تظهر حول وتيرة الزيادات في المستقبل.
قال جيمس بولارد، الذي يعتبر من الصقور، إنه منفتح على زيادة أخرى بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع نهاية يناير، حيث يفضل الوصول إلى منطقة “تقييدية” في أسرع وقت ممكن.
ومع ذلك، أشار العديد من صانعي السياسة الآخرين إلى أنهم يفضلون إبطاء وتيرة التشديد لمراعاة البيانات الجديدة عند ظهورها.
تشير أحدث البيانات الاقتصادية إلى أن السياسة النقدية الأكثر تشددًا خلال الأشهر التسعة الماضية بدأت في إحداث التأثير المطلوب على الاقتصاد.
في كانون الأول (ديسمبر)، تباطأ التضخم إلى 6.5 في المائة على أساس سنوي من ذروة بلغت 9.1 في المائة في يونيو وتراجع بشكل مباشر على أساس صباحي / شهريًا للمرة الأولى منذ مايو 2020. كان الكثير من التراجع في ضغوط الأسعار بسبب انخفاض أسعار الوقود. لا يزال التضخم الأساسي، الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، يرتفع بنسبة 0.3 في المائة على أساس شهري.
وبالنظر إلى المستقبل، فمن المتوقع أن يتراجع المساهمون الرئيسيون في تضخم الخدمات مثل الإسكان وخدمات الرعاية الطبية في الأشهر المقبلة، وبشرط عدم وجود صدمات جديدة في العرض، فإن تضخم أسعار الطاقة والسلع سوف يتباطأ عن القاعدة المرتفعة في العام الماضي. هناك أيضًا دليل على أن ضغوط الأسعار المرتبطة بسلسلة التوريد آخذة في الانحسار.
على نطاق أوسع، يبدو أن الطلب يتباطأ في الولايات المتحدة. أظهرت البيانات الصناعية والتصنيعية انخفاضًا في الإنتاج والنشاط في نهاية العام الماضي، كما أن إنفاق المستهلكين يتعرض لضغوط أيضًا، مع انخفاض مبيعات التجزئة بنسبة 1.1 في المائة على أساس شهري في ديسمبر.
ذكرت البنوك الأمريكية في تقرير أرباحها للربع الرابع أن المزيد من المستهلكين يسحبون مدخراتهم ويزيدون من استخدامهم لبطاقات الائتمان. زادت البنوك مخصصاتها لأنها تتوقع تدهور الأوضاع الاقتصادية.
مع تدهور الاقتصاد بشكل واضح ومن المرجح أن يتباطأ التضخم في الأشهر المقبلة، فإن السؤال إذن هو لماذا لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يبدون متشددون للغاية.
أول شيء يجب ملاحظته هو أنه على الرغم من انخفاضه عما كان عليه قبل بضعة أشهر، إلا أن التضخم لا يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة. حتى لو انخفض التضخم إلى 3.0 في المائة كما يتوقع معظم المحللين بحلول نهاية هذا العام، فسيكون ذلك أعلى مما سيكون مرتاحًا للعديد من صانعي السياسة.
المسألة الثانية هي قوة سوق العمل الأمريكي ونمو الأجور. وانخفضت البطالة إلى أدنى مستوى لها قبل انتشار الوباء عند 3.5 في المائة في كانون الأول (ديسمبر)، وظل متوسط الأجر في الساعة أعلى بكثير من 3 في المائة التي يقول مجلس الاحتياطي الفيدرالي إنها متوافقة مع نسبة التضخم البالغة 2 في المائة.
لهذه الأسباب وحدها، من المرجح أن يؤكد المسؤولون أنهم بحاجة إلى أن يظلوا يقظين، حتى مع تباطؤ التضخم، ومن المرجح أن تحتاج المعدلات إلى الارتفاع أكثر.
ربما يكون السبب الرئيسي وراء تشدد صانعي السياسة خلال الأسبوع الماضي هو أنهم لا يريدون أن تتراجع الأوضاع المالية بسرعة كبيرة.
ساهم ارتفاع الأسهم في يناير وخفض أسعار الفائدة بالفعل في النصف الثاني من هذا العام في بعض التخفيف في الظروف المالية وإذا استمر الاتجاه، فقد يقوض جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لكبح الطلب.
من المرجح أن يستمر المسؤولون في التراجع عن توقعات تخفيف السياسة النقدية حتى يكونوا مستعدين لتنفيذها.
ومع ذلك، إذا استمرت البيانات الاقتصادية في التدهور، وتحركت البطالة فوق 4 في المائة وتباطأ التضخم كما هو متوقع، فمن المحتمل أن يغير بنك الاحتياطي الفيدرالي لهجته.
ختيجة حق هي كبيرة الاقتصاديين ورئيسة الأبحاث في بنك الإمارات دبي الوطني
المصدر: thenationalnews
قد يهمك:
طريقة شحن زين مسبقة الدفع من الراجحي
كم المبلغ الموجود في بطاقة فيزا الرياض
ما هو رقم بطاقة الصراف المكون من 19
قرض شخصي للمقيمين بدون تحويل راتب الكويت
كيفية تتبع شحنة dhl في المانيا
تحديث رقم الجوال في أبشر الراجحي
وسائل الدفع الالكترونية في السويد
