جيش من البدلات المجهولة يستحوذ على عالم صناديق التحوط البالغة 5.4 تريليون دولار
لندن (بلومبيرج) – الفكرة الأكثر نجاحًا في صناديق التحوط الآن هي ببساطة القوة في الأرقام.
يقوم المستثمرون بضخ الأموال في الصناديق التي لا تعتمد على العبقري الكبير القادم أو منتقي الأسهم، ولكن بدلاً من ذلك يقدمون جيشًا من المتداولين الذين يستثمرون في مجموعة من الاستراتيجيات. قامت هذه الشركات العملاقة بتأمين جميع الأموال الجديدة إلى حد كبير في صناعة صناديق التحوط العام الماضي، مما عزز التحول التكتوني الذي تسارع منذ الوباء.
يتزايد استعداد العملاء لدفع رسوم عالية – ضخمة حتى وفقًا لمعايير صناديق التحوط – للوصول إلى عالم كامل من الاستثمارات، من الأسهم الأمريكية والمعادن الثمينة إلى العملات الآسيوية، والتي يتم تنفيذها من قبل عشرات المتداولين الذين يمكن استبدالهم بسهولة إذا تعثروا.
إنه تناقض صارخ مع نموذج العمل القديم: أطلق صندوقًا، أطلق عليه اسمًا لنفسك، واتخذ القرارات، واربح. يجد العديد من المديرين أن هذا النمط الجديد أكثر جاذبية – وفي بعض الحالات ليس لديهم خيار كبير لأن نجوم التداول المبهرجين لم يعدوا رائجين مع المستثمرين بعد الآن. مع التغيير الجاري في صناعة تبلغ قيمتها حوالي 4 تريليون دولار أمريكي (5.4 تريليون دولار سنغافوري)، فإن الطبقات المتعددة هي الطريقة الوحيدة للنمو.
الهجرة الكبرى
وراء صعودهم الملحمي أداء ثابت خلال فترات فوضى السوق. خذ اثنين من أقدم وأكبر منازل متعددة الطبقات في العالم: Millennium Management and Citadel. إنهم يجمعون أموال المستثمرين في صناديق ضخمة قبل توزيعها في استراتيجيات تداول مختلفة – كل ذلك تحت سقف واحد، مع طبقات من إدارة المخاطر لتجنب حوادث التداول.
تبلغ قيمة استثمار مليون دولار أمريكي في مجمع ميلينيوم متعدد الإستراتيجيات عند إطلاقه في عام 1989 حوالي 67 مليون دولار أمريكي الآن. حولت Citadel مليون دولار إلى حوالي 236 مليون دولار أمريكي منذ بدايتها في نوفمبر 1990. وعلى النقيض من ذلك، فإن مليون دولار أمريكي تم استثمارها في المؤشر المركب المرجح لصندوق HFRI في بداية عام 1990، عندما بدأ المؤشر القياسي، سيكون بقيمة 18 مليون دولار أمريكي.
عانت شركة ميلينيوم من خسارة سنوية واحدة على مدى ثلاثة عقود من التداول، حيث انخفضت بنسبة 3 في المائة في عام 2008. وتعرضت شركة القلعة لعقدين، وانخفضت بنحو 4 في المائة في عام 1994 و55 في المائة في عام 2008، وفقًا لتحديثات المستثمرين التي اطلعت عليها بلومبيرج. وفي الوقت نفسه، تم إغلاق أكثر من 3350 صندوق تحوط في السنوات الخمس الماضية، وفقًا لأبحاث صناديق التحوط، وقد تعثر بعضها بسبب تقلبات السوق أثناء الوباء، مما يسلط الضوء على مدى خطورة الاستراتيجيات الفردية.
قال كارون باستيانبيلاي، الذي يستثمر في عدد من هذه الصناديق في NS Partners ومقرها سويسرا، إن المنصات متعددة المديرين “أصبحت في الواقع أكثر جهات تخصيص رأس المال كفاءة”.
من المؤكد أن الأشكال الأخرى من الصناديق لا تزال تسيطر على معظم الأصول الخاضعة للإدارة في صناديق التحوط، على الأقل في الوقت الحالي. ولا يزال بإمكان المتداولين الأفراد الموهوبين القيام بعمل جيد، وتحقيق أرباح كبيرة عندما يكون تكتيك التداول المتخصص الخاص بهم رائجًا. لكن اختيار كبار المديرين هو مقامرة في حد ذاته. تبع المكاسب القياسية التي حققها الملياردير كريس روكوس في عام 2020 أسوأ خسارة على الإطلاق لصندوقه بلغت 26 في المائة العام الماضي. وأنهى Alphadyne، صندوق التحوط الذي يتخذ من نيويورك مقراً له ولم يخسر أموالاً منذ بدايته في عام 2006، العام الماضي منخفضاً بنسبة 21 في المائة بعد انهيار رهاناته في سوق السندات.
يمكن أن تكافح الصناديق ذات التفكير الواحد أيضًا مع النجاح، حيث من المحتمل أن تجعل طفرات النمو من الصعب تداولها في الاستراتيجية التي صنعت اسمها. أي محاولات لفرض التغيير على متداول بارز يمكن أن تخيف المستثمرين.
وفي الوقت نفسه، تتمتع الطبقات المتعددة بقدرة منخفضة على تحمل الأداء الضعيف. نظرًا لأن المديرين الفرديين أقل وضوحًا للعملاء، فإن أولئك الذين يبدأون في الخسارة بأرقام فردية عالية أو يزيدون من مخاطرهم يمكن أن يتم قطع أصولهم في أحسن الأحوال، وفي أسوأ الأحوال يمكن طردهم على الفور.
هذا التركيز على النداءات الصارمة يستدعي صناديق التقاعد والمؤسسات والأوقاف التي انجذبت نحو صناديق التحوط، غالبًا بدون الموارد لتتبع ما يفعله كل مدير عن كثب. عندما يختار باقي المجتمع الاستثماري طبقات متعددة متنوعة، فلماذا تنطلق مع نجم موسيقى الروك؟
الجانب السلبي الواضح هو الثمن: باهظ الثمن، لكنه يستحق ذلك، بالنسبة للمستثمرين الذين يواصلون التدفق على هذه الصناديق.
عادةً ما يشترك العملاء في الصناديق متعددة الطبقات للحصول على رسوم مرتفعة ومبهمة تسمى “المرور”. يمكن أن تصل هذه الرسوم إلى 10 في المائة أو أكثر بالإضافة إلى رسوم الحوافز، في تناقض حاد مع نموذج صندوق التحوط القياسي بدفع 2 في المائة كرسوم إدارية و20 في المائة من الأرباح، مع انخفاض هذه الأسعار في الآونة الأخيرة. تغطي رسوم المرور كل شيء بدءًا من زيادة رواتب الموظفين (وطرد المتداولين المتعثرين) إلى تغطية إيجار المكتب وحتى الترفيه.
يقوم بعض العملاء أيضًا بالتخلي عن أموالهم لسنوات. أخبرت ميلينيوم المستثمرين في نوفمبر / تشرين الثاني أنها جمعت رقماً قياسياً قدره 10 مليارات دولار أمريكي لصندوق يستغرق خمس سنوات للخروج بالكامل. غيرت أربعة صناديق أخرى كبيرة متعددة المديرين على الأقل شروطها أو بدأت فئات أسهم جديدة مؤخرًا، وكلها تعمل على تمديد الوقت الذي يستغرقه المستثمرون للخروج.
المصدر: straitstimes
شاهد ايضا:
اين يوجد رقم الحساب على بطاقة البنك
سحب الأموال من بنك الاتحاد الوطني
إيداع الأموال في بنك المشرق في الإمارات
افضل شركات التوصيل السريع في النمسا
كم نسبة الاستقطاع من الراتب للقرض العقاري المدعوم في السعودية
